(서울=뉴스1) 김혜지 기자 = 한국은행이 오는 5월 수정 경제 전망에서 올해 성장률을 기존 전망(1.5%)보다 대폭 낮춘 1.1~1.2%까지 내릴 것이라는 관측이 힘을 얻고 있다.
미국 관세, 1분기 역성장 가능성, 정치 불확실성 등 복합 악재로 인해 국내 성장 하방 압력이 증대됐다는 분석을 쏟아냈기 때문이다.
오는 5월 기준금리 인하 기대는 커졌다. 연내 인하 횟수도 기존 2~3회에서 '3회 이상'으로 늘어날 것이라는 견해가 탄력을 받고 있다.
한은은 17일 금융통화위원회(금통위)가 기준금리를 연 2.75%로 동결한 이후 올해 성장률 전망을 기존 1.5%에서 하향 조정할 가능성을 강하게 시사했다.
이창용 한은 총재는 이날 통화정책 방향 간담회에서 "올해 성장률은 1분기 성장 부진을 고려할 때 지난 2월 전망치 1.5%를 하회할 수밖에 없을 것"이라고 말했다.
이 총재는 "연초 정치 불확실성이 예상보다 길어지면서 경제 심리 회복이 지연됐고, 대형 산불 등 이례적 요인도 가세했다"며 "내수·수출 동시 둔화로 인해 1분기 성장률은 당초 전망(전기 대비 0.2%)보다 낮아질 것"이라고 예상했다.
특히 한은 조사국과 경제모형실은 1분기 경제 성장률이 소폭의 마이너스(-)를 기록할 수도 있다고 발표했다.
하반기부터는 설상가상으로 미국의 관세 정책 여파가 합세할 것으로 우려된다. 이 경우 전망치 조정 규모는 커질 수밖에 없다.
이 총재는 "앞선 전망에서 전제한 관세 시나리오가 너무 낙관적"이라면서 "관세의 전망치 영향을 더 크게 볼 필요가 있다"고 인정했다.
전문가들은 한은의 언급을 종합할 때 다음 달 발표될 연간 성장률 전망치는 기존 1.5%에서 1.1~1.2%까지 떨어질 것으로 봤다. 한은은 전망의 불확실성이 커 아직은 조정 폭을 예단할 수 없다고 덧붙였지만, 사실상 해당 수준이 유력하다는 취지다.
구체적으로는 1분기 성장률이 마이너스일 수 있다는 한은의 경고성 메시지에 기초하면, 추가경정예산(추경) 효과를 뺀 연간 성장률 예상값은 1% 이하일 공산이 크다.
전문가들은 한은이 다음 달 발표를 앞두고 굳이 1분기 성장률을 중간 공개한 것은, 이처럼 급격히 내려갈 성장 전망의 충격을 미리 줄이려는 시도라고 평가했다.
여기에 정부가 다음 주 국회에 제출할 12조 원 규모 추경 효과를 반영할 경우 대략 1.1%가 한은 수정치의 하한으로 예상된다. 한은은 정부안 그대로 추경이 편성되는 경우 올해 성장률의 0.1%포인트(p) 개선을 기대했다.
조용구 신영증권 연구원은 "1분기 성장과 관세 리스크를 감안하면 연간 성장률은 1.1% 수준까지 하향 조정이 필요하다"고 판단했다. 윤여삼 메리츠증권 연구원은 "한은은 성장 전망을 낮추더라도 1.1~1.2% 정도를 유력하게 볼 것"이라고 분석했다.
해외 시각도 비슷한 범위에 몰려 있다. 최근 글로벌 투자은행(IB) 8곳의 한국 성장률 평균 전망치는 1.35% 수준으로 조사됐는데, 모건스탠리(1.0%), JP모건·시티(0.8%) 등 1% 이하를 내다보는 기관이 갈수록 늘어나는 추세다.
연 1% 초반 성장은 잠재 성장률 추정치 2% 내외를 확연히 밑돈다. 그만큼 심각한 경기 부진 상황을 가리킨다.
한은이 금리 인하를 통해 경기를 부양할 필요성은 보다 강해졌다. 일부 전문가들은 한은이 당초 공개한 연내 추가 인하 횟수 1~2회를 '2회 이상'으로 늘리면서 통화정책 결정에 있어 경기 요인에 보다 무게를 실을 것이라고 봤다.
김지만 삼성증권 연구원은 "1% 초반을 향하는 성장률 하강에 충분한 대응을 기대할 수 있다는 점에서 5월, 8월, 11월 추가 인하를 예상한다"고 말했다. 백윤민 교보증권 연구원은 "금통위 시각이 연내 1~2회 추가 인하에서 '2 +α회' 인하로 조정되고 있다"고 해석했다.
이 총재도 "금융통화위원 6명 전원이 3개월 내에 기준금리를 연 2.75%보다 낮은 수준으로 인하할 가능성을 열어둬야 한다는 입장"이라며 "따라서 시장은 과거 말씀드린 것보다 (5월) 인하 가능성이 크다고 받아들일 것"이라고 말했다.
다만 이 총재의 발언을 고려하면 한은은 성장세를 잠재 수준에 도달하도록 최대한 끌어올리기보다는 1% 초반 저성장을 일정 부분 감내할 것으로 보인다.
이 총재는 "(잠재 대비) 떨어진 성장률 전체를 다 경기 부양으로 올리는 것은 1년 정도는 괜찮을지 몰라도 그다음 엄청나게 많은 부작용을 경험하게 된다"고 경고했다.
물론 한은과 전문가들의 전망은 극도로 불확실한 경제 여건 탓에 추후 변화할 여지가 많다. 그나마 불확실성이 걷힐 것으로 기대되는 시기는 미국과 각 주요국 간 무역 협상이 어느 정도 진전될 5월로 지목되는데, 한 치 앞을 예측하기 힘든 최근 관세 전쟁 양상을 봤을 때 이마저 장담할 수는 없다.
전망을 저해하는 불확실성이 어느 정도 해소되지 않는 한, 한은은 경기 부양만을 위해 무리하게 금리를 낮추진 않을 전망이다. 이 총재는 이날 간담회에서 "미국의 관세 정책 변화로 갑자기 어두운 터널로 들어온 느낌"이라며 "이렇게 어두워진 상황에서는 속도를 조정하면서 좀 밝아질 때까지 기다리는 것이 좋다"고 비유했다.
기준금리가 연말까지 3회 넘게 인하돼 1%대를 나타낼 가능성은 매우 낮게 평가된다. 조 연구원은 "5월 인하, 연말 2.25% 기준금리를 예상하지만, 이 총재의 언급을 감안하면 향후 인하 속도는 느려질 것"이라면서 "한은은 최종금리 수준을 1%대로 가정하지 않은 것으로 판단한다"고 밝혔다.
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